（来源：兴业研究 CIB Research）

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美国CPI

与市场预期一致，5月美国CPI同比和核心CPI同比分别为4.2%和2.9%，分别高于前值0.4和0.1个百分点。其中，汽油价格上涨对CPI同比贡献值较前月前月上行0.4个百分点至1.3%，涵盖了本月通胀同比全部涨幅，折射本月为能源冲击型通胀上行。5月核心商品和核心服务涨跌互见，整体核心CPI表现平稳，但仍需警惕后续能源价格上涨向核心通胀传导的风险。

专栏：本专栏重点观察汽油价格上涨对通胀的影响发现，近期汽油价格正成为美国通胀上行的主要推手，汽油价格与美国居民未来一年通胀预期滚动相关系数再度回升，提示汽油价格对居民通胀预期的影响增强。若汽油价格维持高位，可能通过预期渠道强化美国服务通胀粘性。

受基数效应影响，未来2个月美国CPI同比有望迎来短暂的边际回落，第四季度有较高的二次通胀风险。倘若中东局势无实质性缓和，即便CPI短暂回落，市场的通胀担忧和加息预期恐难以消退。同时，美国高频基本面短期上行可能延续至8、9月。预计美联储6月议息会议按兵不动，关注沃什首秀透露的政策走向。美债收益率短线高位运行，上方阻力4.6%~4.8%，支撑4.35%~4.4%。

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